导语：三大油料当中，棕榈油供需格局逐渐偏移至紧平衡，而油菜籽与大豆仍然保持着供大于求的状态，同时美国农业部供需报告显示，大豆产量仍有增加预期，且全球大豆产量有望突破4亿吨，在供应明显增加预期的背景下，供大于求格局延续，大豆价格重心或将继续下移。

(相关资料图)

美国农业部5月份供需报告显示，全球大豆供应仍有增加预期。其中美国新一年度大豆播种情况良好，大豆产量、单产和库存均超出市场预期，阿根廷大豆产量未能下移，与罗萨里奥谷物交易所报告产量下移趋势相背离，且产量数值亦超出市场预期以及谷物交易所的数值，巴西大豆产量继续上调，与此同时，国内农业部预计2023/2024年度大豆种植面积增加。

从美国农业部5月公布的预测年度数据来看，全球大豆期初库存上调131万吨至1.01亿吨，产量上调4095万吨至4.11万吨，压榨量上调1711万吨至3.32亿吨，消费量上调2066万吨至3.86亿吨，期末库存上调2221万吨至1.23亿吨，出口上调441万吨至1.72亿吨。产量增长大于消费增长，期末库存水平进一步增加，大豆供需格局整体供大于求。数据均显示出2022/2023年度与2023/2024年度的大豆供应整体充足，在需求上涨有限的背景下，大豆价格重心仍将继续下移。

美国大豆供应情况超出市场预期

美国大豆下一年度产量、库存和单产均超出市场预期。据美国农业部5月供需报告显示，美国2023/2024年度大豆产量预计为1.23亿吨，环比增加636万吨，期末库存环比增加339万吨，进口环比增加13万吨至54万吨，压榨量增加245万吨至6287万吨，5月美国2023/2024年度大豆单产预期为52蒲式耳/英亩，市场预期为51.8蒲式耳/英亩。

目前美国大豆的种植进程大约完成了全年总进程的三分之一，远超去年同期和近五年均值，同时出苗率情况也较好。且从后续天气的情况来看，虽然厄尔尼诺形成的概率在接下来的时间内明显增加，但在厄尔尼诺状态下，美国农作物的生长环境往往是向利多方向影响，而美国大豆的单产水平也较倾向于向上修正，美国大豆仍然存在供应增加预期。

南美大豆供应增势不改

美国农业部将阿根廷大豆产量维持在预期维持2700万吨，远超市场所预期的2436万吨，其中，对阿根廷大豆产量的判断趋势与罗萨里奥谷物交易所预计的趋势不同且数值差异较大，5月11日，罗萨里奥谷物交易所表示，因持续干旱影响收成，将阿根廷2022/2023年度大豆产量预估下修6.5%至2150万吨，之前预估为2300万吨，而美国农业部对阿根廷大豆产量的预估数值为2700万吨，两者相差550万吨。从影响上来看，阿根廷大豆减产已成明显的事实，产量未下调至预期只会缓解此前产量下调所带来的价格增量。

由于市场各机构对巴西大豆产量的预期相差不大，美国农业部5月将巴西大豆产量上调100万吨至1.55亿吨。而巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布5月月报称，预计2022/23年度巴西大豆产量达到1.548107亿吨，环比上月月报的预估水平增加117.77万吨，增加0.8%。因此此次调整对巴西大豆的影响不大。

除此之外，国内大豆种植面积与产量也均有所增加，农业农村部发布5月供需报告，预测2023/2024年度中国大豆种植面积10443千公顷(1.57亿亩)，较上年度增加2.0%。且美国农业部预计中国大豆产量预计为2050万吨，同比提高22万吨；进口预计为1亿吨，同比提高200万吨。

综上所述，受巴西、美国大豆产量增加的影响，全球大豆产量仍有增加预期。国内大豆目前供应充足，进口粮源充足，中长期供求关系比较宽松，随着供应增加预期持续演变为现实，全球大豆价格重心将继续下移。